继华为Mate60 Pro成为全球首款支持卫星通话的大众智能手机后，卫星通信又迎来了大消息！

　　SpaceX预计最早于11月17日实施第二次星舰发射，若试飞成功，SpaceX可能着手实现马斯克预设的目标，即在明年年底前用星舰发射星链卫星。

　　“星舰”强大的运载能力和低廉的发射成本或将服务于各大星座的部署，进而加速全球卫星互联网建设，推动手机、汽车等终端直连卫星。

　　而实现卫星互联、卫星通信，起到关键作用的是信号收发系统，也就是雷达和天线。Space X的Starlink系列卫星，采用了相控阵天线。

　　相控阵雷达的无线收发系统主要分为数字信号处理模块、数据转换模块、T/R组件和天线四个功能模块。

　　铖昌科技主营微波毫米波模拟相控阵T/R芯片业务，2022年的收入构成中，93.82%都是来自于相控阵T/R芯片业务。

　　，从2021年的应用分布来看，星载是主要应用方向，占到总收入的78.57%，其次是占比20.45%的地面。

　　近几年，铖昌科技的业绩一直保持着增长趋势，不过2022年利润增速明显放缓，收入2.78亿，增长31.69%的同时，扣非净利润1.12亿，只增长了6.34%。

　　今年三季报，依然不是很理想。在收入增长35.4%的同时，净利润下降13.06%，扣非净利润仅增长4.78%。

　　往年铖昌科技的毛利率都在70%以上，2021年巅峰时甚至达到77%，可从2022年开始，毛利率开始下滑，到今年前三季度已经下滑到60.5%。

　　毛利率的下滑主要是因为公司一直在不断拓展更多的应用场景，以及地面业务增长、收入占比提高引起的。

　　而费用率方面，增长最多的是研发费用率。今年前三季度，铖昌科技加大研发投入，研发费用率达到19.98%。

　　另外，受到下游客户项目计划等影响，铖昌科技下半年度营业收入多集中于四季度，历年三季度营业收入在全年中占比较低。

　　由于军工装备研发周期长，投入成本高， 产品技术指标复杂，对稳定性、可靠性、一致性要求极高，行程较高的市场壁垒。

　　另外下游客户严格的遴选和许可制度，其对公司产品的路径依赖性较强，一般不会变更供应商，采购订单具有极强的连续性。

　　中费规模位居世界第二，每年都保持着稳定的增长趋势。2021年，我国国防预算约为1.36万亿元，同比增加6.8%。

　　其中军用雷达应用广阔，是获取陆海空天战场全天候、全范围战术情报最主要的手段，是实现远程打击、精确打击的必要手段。根据预测，2025 年我用雷达市场规模有望达到573亿元，10年复合增长率高达11.5%。

　　相控阵雷达是目前雷达的发展主流，其中分为有源相控阵雷达和无源相控阵雷达，有源相控阵雷达对比无源相控阵雷达更具优势。美国已全面将现役F-15C、F-15E、F-18E战斗机雷达升级为有源相控阵雷达，并已在下一代驱逐舰上装备有源相控阵雷达。

　　2010年-2019年，全球雷达市场中，有源相控阵雷达数量占比14.16%，销售额占比25.68%。

　　另外，根据数据统计，我国到2025 年，有源相控阵雷达将占据65%的市场份额，市场规模将达到近400亿元，对应T/R 芯片市场规模将超过120亿元。

　　刚才我们有说到，铖昌科技产品主要应用在星载领域，T/R 芯片在星载相控阵载荷主要应用在遥感SAR卫星和低轨宽带通信卫星。

　　由于卫星轨道和频谱资源十分有限，世界各国已经悄然来开了卫星发射争夺战，卫星市场也逐渐进入爆发期。

　　就拿Space X来说，2015年推 出 StarLink 计划，计划发射约1.2万颗通信卫星。2022年3月 3日，Space X完成第39批星链卫星发射，累计发射2234颗卫星，

　　年卫星互联网被纳入“新基建”范畴以来，卫星互联网发展政策频繁加码，多个近低轨道卫星星座计划相继启动。

　　航天科工集团推出的“虹云计划”，计划发射156颗低轨卫星。航天科技集团推出的“鸿雁计划”，计划发射324颗低轨卫星；银河航天提出的“银河Galaxy”卫星星座计划到2025年前发射约1000颗卫星。

　　行业的加速发展带来了大量的T/R组件需求。根据预测，2025年低轨卫星T/R组件市场规模超60亿元。

　　最后，做个总结。作为T/R芯片领域的细分龙头，铖昌科技具有唯一性和稀缺性。同时深度绑定军工大客户，订单充足稳定的同时，卫星互联的快速发展又为它带来了更多的业绩想象空间，成长性极强。

　　全球遥感卫星市场规模从 2015 年的35.9亿美元增长至 2021 年的63.3亿美元，年复合增速为9.9%；我国卫星遥感产业规模从2012年的40.8亿元增长至2021 年的118.1 亿元，年复合增速为12.3%。

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